Александр Осин, аналитик управления торговых операций на российском фондовом рынке «Фридом Финанс»:

Производство электроэнергии на предприятиях Интер РАО за январь-сентябрь текущего года выросло на 11,9% г/г, до 86,47 млрд кВт.ч. Экспорт электроэнергии увеличился на 85%, до 15,62 млрд кВт.ч, в том числе поставки в Финляндию выросли в 3,2 раза, достигнув 5,8 млрд кВт.ч.

Чистая прибыль Интер РАО по РСБУ за девять месяцев 2021 года увеличилась на 26,3% г/г, до 14,7 млрд руб. Выручка поднялась в 2,6 раза, до 54,7 млрд руб., убыток в объеме 1,7 млрд руб., зафиксированный в 2020 году, сменился прибылью в размере 12 млрд руб.

Прогнозируем выручку, EBITDA и чистую прибыль компании за 2021 год  на уровне 1 166 млрд, 143,8 млрд  и 81,4 млрд руб., а за 2022 год ожидаем эти же показатели в размере 1236,5 млрд, 141,4 млрд и 86,6 млрд руб. соответственно. Для компании благоприятно сохранение инфляции в пределах 7-10% в ближайшие кварталы.

Риски для реализации наших прогнозов обусловлены тем, что рост отечественного ВВП способен замедлиться до 0-2%.

До 2025 года Интер РАО планирует инвестировать в развитие 0,5 трлн руб., до 2030 — 1 трлн. Чистый долг компании равен минус 242 млрд руб., на ее балансе присутствуют казначейские акции с балансовой стоимостью в 85 млрд руб. и рыночной около 125 млрд руб. Наличие этих средств нивелирует риски, связанные с перспективой увеличения объема капитальных инвестиций.  Без усиления кредитных рисков ИРАО способна профинансировать двукратное повышение CAPEX и поддержание их в этом объеме в течение пяти лет.

Дивиденд за 2021 год ожидаем в размере 0,2765 руб. на акцию. Интер РАО значительно недооценена рынком к аналогам по мультипликаторам. Наш таргет по акции компании до конца 2022 года — 10,39 руб.